ICO Gnosis лучше пропустить

Gnosis (https://gnosis.pm/) - компания, за которой я слежу давно.

Prediction Market, или рынок предсказаний, это область очень перспективная для крипто технологий. Я когда-то вложился в Augur (https://augur.net/), первую крипто компанию на этом рынке ,преведшую ICO. Теперь настал долгожданный момент, и на 24 апреля назначен день ICO Gnosis.

Этот пост не будет долгим анализом Augur vs Gnosis, скорее это короткая заметка о том, почему не надо участвовать в ICO.

Дело в том, что компания проводит торги по новой, очень необычной схеме. Что-то вроде Dutch Auction. В двух словах идея заключается в том, что объявляется некоторая первоначальная цена за токен GNO. За время ICO цена постепенно, с каждым новым блоком, уменьшается. В любой момент инвестор может вложить некоторую сумму, как бы соглашаясь с текущей ценой. Как только необходимая сумма будет собрана, торги заканчиваются и все инвесторы получают свои токены по одной цене - по цене последнего инвестора.

Очень интересная схема. Выглядит она вполне прозрачно и справедливо. Действительно, у каждого есть возможность войти по той цене, которая ему кажется правильной. И в конечном счете все купят GNO по одинаковой, самой низкой цене. Казалось бы, все хорошо.

Но, как всегда, проблемы в деталях. А детали следующие:

1. Всего токенов 10 миллионов
2. На продажу выставлено максимум 9 миллионов.
3. Начальная цена примерно $30 (торги будут в Ether)
4. Заявленная сумма ICO $12.5M Т.е как только эта сумма будет собрана, торги прекратятся.

Что же из этого следует? Предположим, что последний инвестор согласится купить токены, когда цена упадет до $2. Это значит, что все инвесторы, вложившие в сумме $12.5М, получат GNO по $2. И всего будет продано 12.5М/2 = 6.25M токенов. Т.е. из 10М примерно 60% перейдет под контроль инвесторов, а примерно 40% останется под контролем компании. При этом общая стоимость актива станет равна $2 * 10М = $20M.

Что в этом варианте не так?

Ну конечно, 40% разработчикам это слишком много. Обычно в руках компании после ICO остается менее 20%.

Но, это еще не самый плохой вариант. Предположим, что все $12.5М вложены в первый момент торгов (по $30). Вот что получается в результате:

Инвесторы контролируют только 5% компании
Общая оценка актива $300М

Как вам такой результат? На мой взгляд это будет сильно перекупленный актив.

Чтобы лучше понять, какой результат получается в зависимости от цены покупки, появилась эта табличка в сети:

https://docs.google.com/spreadsheets/d/1vYjDat8wLd97pEfrdkzOcHd5ZLOlYjpDSkJaTnEDe1E/edit#gid=0

Моя оценка следующая:

1. Я готов инвестировать в Gnosis, исходя из общей стоимости не более $40М
2. В предложенной схеме при такой цене в руках компании останется более 70%.

Т.е. я в этом ICO не участвую.

Что же в результате произойдет? Мне кажется, что рынок, не до конца разобравшись в схеме торгов, купит GNO по сильно завышенной цене. После чего, как только токены станут торговаться на бирже, цена сильно упадет.

Важно следить за новостями. Есть шанс, что компания изменит условия торгов.

И в заключение, сам проект Gnosis очень интересный и перспективный. Мое неучастие объясняется исключительно плохими инвестиционными условиями.