«Вкусвилл» планирует провести IPO
«Вкусвилл» собирается разместить акции на бирже. Если компания осуществит свои планы, это будет первое с 2014 года IPO российского продуктового ритейлера. Детали неизвестны — переговоры с инвесторами пока на начальном этапе. По данным Коммерсантъ,
- ритейлер разместит на Московской бирже до 25% уставного капитала,
- размещение состоится в 2020–2021 г.
#справка Вкусвилл — сеть из 720 магазинов здорового питания. Сейчас 12,16% акций компании принадлежит фонду Baring Vostok, 1,76% — основателю сети Андрею Кривенко, 86,08% — бизнесмену Евгению Лисицыну через компании «Проект „Избенка“» и «Эволюционная цель». По данным Infoline-Аналитики, выручка Вкусвилла за 2018 год составила 48 млрд рублей, стоимость компании — около 15 млрд руб.
Какие еще российские продуктовые ритейлеры размещали акции на бирже?
«Седьмой континент». В 2004 году ритейлер разместил на Московской бирже акции на 13% от уставного капитала. Всего было привлечено $80 млн. В 2012 году Седьмой континент провел делистинг, в 2017 г. компания полностью ушла из сферы ритейла.
«Пятерочка» (после слияния с «Перекрестком» в 2006 г. — X5 Retail Group). В 2005 году компания выпустила на 30% акций глобальные депозитарные расписки (GDR) — финансовые инструменты, гарантирующие право собственности на акции иностранной компании. Размещение провели на Лондонской фондовой бирже. Бумаги были проданы по минимальной цене целевого диапазона — $13 за GDR. Всего компания собрала $598 млн. В феврале 2018 года GDR X5 начали торговаться также на Московской бирже.
«Магнит». Компания разместила 18,94% уставного капитала на РТС и ММВБ в 2006 году. Спрос на бумаги Магнита превысил предложение в три раза. Цена акции составила $27, всего компания собрала $368 млн. C 2009 года GDR компании также торгуются на Лондонской бирже.
«Дикси». Ритейлер провел IPO 41,67% акций на ММВБ и РТС в 2007 году. IPO прошло менее удачно, чем планировала компания, — Дикси собрала $360 млн при цели в $550 млн. Цена размещения составила $14,4 за акцию. В 2018 году компания провела делистинг с Московской биржи из-за ухудшения финансового положения компании.
«Лента». В 2014 году 22% акций компании было размещено на Лондонской — в форме GDR — и Московской биржах. Ритейлер не эмитировал к IPO новые акции. На открытом рынке продали бумаги трех основных акционеров компании: американского инвестфонда TPG, Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) и ВТБ Капитал Private Equity. Всего компания привлекла $225 млн.
#справка Насколько успешным будет IPO, зависит от финансовых результатов эмитента. Вкусвилл пока частная компания и не раскрывает отчетность, но оценки аналитиков и высказывания менеджмента позволяют примерно судить о ней и сравнить с конкурентами. Финансовые показатели некоторых ритейлеров перед IPO в Т—Ж
Какие перспективы у Вкусвилла?
Александр Бутманов, управляющий партнер DTI Algorithmic:
«Часто российские IPO — технические, а не рыночные. То есть компании перераспределяют капитал от одного карманного инвестора по многим, которые обычно известны заранее. Это помогает оптимизировать налогообложение и снизить риск рейдерских захватов. Относительно недавнее исключение — IPO „Детского мира“. В случае со Вкусвиллом размещение, скорее всего, тоже будет нормальным — нет какого-то централизованного игрока, желающего выйти из акций.
С точки зрения узнаваемости бренда у Вкусвилла все хорошо. У компании достаточно большое потребление со стороны среднего класса. Эти люди могут поддержать его на размещении — купить часть акций.
С другой стороны, многие считают, Вкусвилл заболел болезнью роста: по мере расширения сети качество падает. А компании придется расширяться дальше, чтобы провести IPO. Это улучшит финансовые мультипликаторы и повысит цену размещения. Плюс потребители стали понимать, что в этом „зеленом“ продукте зеленый — скорее, бренд, чем правда. Поэтому с точки зрения окна ликвидности сейчас, наверное, не оптимальный момент для IPO. Хотя неизвестно, станет ли лучше.
Не рекомендую покупать эти акции, потому что в России не задерживается независимый частный бизнес. Инцидент с „Магнитом“ — его покупка ВТБ — показывает, что государство приходит и в сферу ритейлеров, на которую оно раньше обращало мало внимания. Экспансия государства обычно снижает эффективность. Но думаю, Вкусвилл соберет на размещении сумму в 5–7 своих прибылей. Это хороший уровень.»
Подробнее о возможном IPO Вкусвилла на Коммерсантъ
Опубликовано 7.02.2019
Больше статей и аналитики доступно на blog.dti.team
Читайте нас в Telegram и на Facebook