Побег с тонущего корабля или естественный отбор? Эксперты о поведении рынка криптовалют

Цена биткоина продолжает обновлять годовые минимумы с октября 2017 года, 20 ноября приблизившись к очередной «круглой» отметке $4000. Общая капитализация цифровых денег за последние две недели снизилась более чем на 30% и сейчас колеблется у отметки $140 миллиардов. Падение стоимости первой криптовалюты также повлекло за собой снижение большинства криптоактивов. Однако эксперты советуют не поддаваться общему настроению рынка и не спешить избавляться от криптовалют.

В конференц-центре отеля InterContinental 21 ноября состоялась конференция Blockchain Conference Moscow, посвященная криптовалютам, блокчейну и уже не новому инструменту привлечения инвестиций - ICO. Обсудить текущее состояние рынка и возможные позитивные тенденции собрались ведущие международные и отечественные эксперты из разных областей, финансисты и банкиры, предприниматели и представители госструктур. С докладами выступили такие эксперты, как Гюнтер Добрауц-Сальдапенна, партнер и лидер PwC Legal Switzerland, Ростислав Халипий, основатель платформы для трейдеров DarQube, Валерий Петров, вице-президент РАКИБ, Степан Гершуни, член экспертного совета комитета Госдумы РФ по финансовому рынку, и другие известные представители отрасли.

О причинах падения курса биткойна на данный момент существует несколько мнений. Некоторые аналитики связывают текущую тенденцию с решением Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) о введении санкций в отношении AirFox и Paragon, а некоторые оригиналы даже объясняют динамику рынка недавним хардфорком Bitcoin Cash, который разделился на BCHABC и BCHSV.

Однако Степан Гершуни, член экспертного совета комитета Госдумы РФ по финансовому рынку считает, что главной причиной падения рынка является интерес со стороны институциональных инвесторов, планирующих войти в криптовалюту на минимуме биткоина:

“Для индустрии на самом деле это даже хорошо, потому что рынок очистится от тех, кто не разбирается в самой технологии криптовалют и слабо знаком с инвестированием. Такая ситуация также приведет к тому, что большая часть биткоинов окажется в руках нескольких крупных игроков. Для технологии, в принципе, это не хорошо и не плохо, а вот на цене криптовалюты однозначно отразится, и в перспективе биткоин может стоить и 10, и 20, и даже 30 тысяч долларов”.

Такой же позиции придерживается и Валерий Петров, вице-президент РАКИБ: “Сейчас многие задаются вопросом “Почему рухнул биткоин?”. Все дело в том, что инвесторы пытаются обрушить курс, чтобы войти на минимуме. На мой взгляд, на данный момент происходит второй этап революции, и уже после прихода институциональных инвесторов в криптоиндустрию, все больше станут появляться криптовалюты, которые чем-то обеспечены или хотя бы квази-гарантированы”.

По словам эксперта, важным показателем того, что криптоиндустрия сейчас находится только в начале своего развития, и следует ожидать рост курса биткоина и других криптовалют в долгосрочной перспективе, также является интерес к цифровым финансовым активам со стороны государства и положительный настрой регуляторов: “Например, в России общий объем финансирования, который планируется выделить на реализацию мероприятий национального проекта “Цифровая экономика” - около 4 трлн рублей. Также Кристин Лагард, глава Международного валютного фонда, не раз говорила, что центральные банки и правительства должны уделять больше внимания криптовалютам”.

Как показал опыт прошлого года, демократизация или ужесточение правил в отношении криптовалют со стороны мировых регуляторов оказывает соответствующее влияние на рынок криптовалют, а значит определенные действия различных стран в отношении цифровых финансовых активов также имеют свой вес.

“Очень часто мы видим только верхушку айсберга, – говорит Гюнтер Добрауц-Сальдапенна, партнер и лидер PwC Legal Switzerland. – Что показали прошедшие две недели, когда капитализация криптовалют снизилась почти на $80 млрд. На данный момент мы не можем оценивать, какие криптовалюты действительно стоящие, а какие нет. Для стабильной работы с новыми активами необходимо заполнение множества пробелов в действующей системе, таких как создание серьезной инфраструктуры и обеспечение прозрачности и простоты работы с криптовалютами”.

По мнению Ростислава Халиплия, основателя DarQube, платформы должны предложить инвесторам такие решения, которые позволят обеспечить прозрачность осуществления торговых операций, а также будут предоставлять расширенную аналитику и инструменты, которыми пользуются традиционные площадки – банки и хэдж-фонд: “Сейчас нет готовых инструментов, которые позволяют контролировать и минимизировать риски при работе с криптовалютами, а значит и у меня нет гарантий, что утром я не проснусь с доходностью инвестиционного портфеля в минус 20%”.

В 2017 году ICO превзошло венчурный капитал и стало основным инструментом финансирования блокчейн-проектов. Однако, в конце 2018 года интерес к нему значительно снизился. Сегодня некоторые эксперты считают, что следующей тенденцией станут STO (Security Token Oferring). “Да, необходимо будет получать сертификацию у SEC, проведение будет стоить в разы дороже, чем ICO, существует ограничение на вход для инвесторов и много других нюансов, уменьшающих свободу действий. Однако именно это позволят сделать STO эффективным инструментом сбора средств для блокчейн-стартапов”, - считает Герберт Шопник, менеджер по работе с ключевыми заказчиками и партнерами Bitfury Group.

С другой стороны, причиной текущей ситуации на рынке ICO может являться опять же интерес институциональных инвесторов к новому инструменту финансирования, под влиянием которых происходит трансформация рынка. Правила привлечения инвестиций изменились с начала прошлого года и стали прозрачнее и эффективнее для умеющих работать с венчурным капиталом: входной барьер вырос, roadshow приблизилась к стандарту IPO, на смену ярким лозунгам проектов в медиа-площадках пришла грамотная маркетинговая стратегия. Также сейчас формируется инфраструктура в лице консалтинговых агентств, у которых есть опыт работы с ICO и венчурными инвестициями. Поэтому тенденции на рынке, которые мы сейчас наблюдаем, так или иначе могут быть связаны с приходом крупного капитала в криптоиндустрию.

“Конечно ICO создало множество проблем, однако у этого инструмента привлечения финансирования есть большие преимущества и перспективы”, - считает Гюнтер Добрауц-Сальдапенна.

Напомним, что согласно последнему ежеквартальному отчету независимого аналитического агентства ICORating, в третьем квартале 2018 года ICO-проекты вызвали разочарование среди инвесторов: 600 блокчейн-проектов привлекли только 1.8 миллиарда долларов против 8.3 миллиард, собранных проектами посредством продажи токенов за предыдущий квартал, а общий показатель финансирования ICO упал на 48%. Также, по результатам исследования компании Autonomous Research, в сентябре 2018 года количество привлеченных на ICO средств оказалось ниже на 90% по сравнению с началом прошлого года. Аналитики компании подсчитали, что в январе 2017 года проекты смогли привлечь через ICO 2.4 млрд долларов, а по итогам сентября 2018 года эта цифра составила только 300 млн долларов.