О маржинальной торговле

Это перевод годной статьи о маржинальной торговле на русский язык.

Трейдинг привлекает своим обещанием независимости - торговать можно откуда угодно и когда угодно. Маржинальная торговля(использование плеча) добавляет еще одно преимущество - можно много заработать начав с малого. Учитывая колебания цены Биткоина и возможность взять плечо до х100, становится сложным не воспользоваться всем потенциалом маржинальной торговли, хотя бы в теории.

От мечты обезопасить свои капиталы, живя на экзотическом острове, до идеи стать криптотрейдером - маржинальная торговля может стать магнитом для самых разных групп людей. Оставаясь уделом профессионалов на традиционных рынках, маржинальная торговля криптовалютой доступна практически каждому.

Хотя демократизация финансовых инструментов и является хорошим шагом к большой открытости финансовой отрасли, есть и обратная сторона - мы оказываемся в совершенно новой ситуации и не можем предсказать к чему она в итоге приведет.

Этот пост не о рисках торговли с плечом. Если вы это читаете, скорее всего вы понимаете как работает маржинальная торговля. Она может как отправить вашу прибыль вверх со скоростью ракеты, так и в миг съесть весь ваш депозит. Происходящее будет зависеть только от направления движения цены.

Но есть и более тонкие аспекты маржинальной торговли чем просто формула прибыли или потерь. Большинство людей не думает о них пока их депозит не будет ликвидирован.

В этом посте мы пройдемся по тем ключевым аспектам маржинальной торговли которые могут сильно урезать ваши доходы, если не уделять им достаточно внимания. Понимание этих аспектов поможет вам очень хорошо разбираться в отличиях платформ, предлагающих маржинальную торговлю своим клиентам.

Плечо(leverage)

"Да знаю я что такое торговля с плечом" - скажите вы. Правильно, но давайте копнем поглубже. С помощью какого инструмента предоставляется возможность торговать с плечом?

Не все платформы, дающие торговать с плечом, работают одинаково. Самое простое отличие это конечно же размер плеча. Кроме того, тип инструмента, который обеспечивает маржинальную торговлю на каждой платформе, влияет на многие моменты в вашей торговле.

К примеру, пользователи торгуют бессрочными фьючерсами на Битмексе. Опционы были недавно добавлены на OKEx. CEX предлагает маржинальную торговлю на основе CFD(Контракты на разницу). Все эти инструменты торгуются с плечом, но все они устроены по-разному и представляют разные права и обязанности вовлеченных сторон. Более того, тип инструмента определяет относительно какой цены считается ваша прибыль или убыток.

Вот что это значит:

Когда вы открываетесь с плечом с помощью фьючерсов Битмекса - вы покупаете у других/продаете другим участникам рынка деривативов. Кто эти другие участники - вы не знаете. И никакой совпадающий по размеру ордер не отправляется на обычный(спотовый) рынок для исполнения. Прибыли или убытки вашей позиции считаются относительно цены, которая является средневзвешенным индексом цен с других бирж.

В противовес этому, если вы размещаете ваш ордер с помощью CFD(Контракт на разницу), брокер является посредником для каждой транзакции. Брокер выбирает лучшую цену, по которой он может закрыть ваш ордер на спотовом рынке. То есть эта цена не является индексом, а скорее отражает комбинированную ликвидность со всех бирж, с которыми работает брокер. В интересах брокера сделать так чтобы эта цена максимально соответствовала рыночной, иначе никто не будет заключать сделки.

Далее, торговля с плечом по определению подразумевает что позиции которые вы открываете в разы больше тех средств, которые вы используете для обеспечения позиций. Таким образом, торговля с плечом предполагает заем. Что именно вы занимаете тоже важно.

На некоторых платформах, ваш заемный капитал равняется разнице между размером позиции и вашими активами. На других ваши активы являются обеспечением, а заемный капитал равняется общему размеру позиции.

Итак, в разных случаях комиссия берется с разных сумм. Таким образом и цена торговли является разной. Также отмечу что и комиссия бывает разного размера и частота с которой эта комиссия взимается тоже отличаются.

Так что плечо это не только цифра перех "х", 3х, 10х, 100х. Тип инструмента, предлагающий торговлю с плечом, влияет на саму торговлю благодаря этим аспектам. Итак, если вы этих аспектов не знали - то теперь знаете, продолжаем.

Ликвидность (liquidity)

Ликвидность это то о чем многие люди любят поговорить, но не все в точности знают что это значит и почему это важно. В контексте обсуждаемой темы, ликвидность отражает "глубину" рынка.

Глубина значит количество лимитных ордеров, размещенных на платформе в пределах довольно узкого диапазона около текущей цены. Проще говоря, можно добавить 0.1% к текущей цене и отнять 0.1% от нее же и тогда размер всех лимитных ордеров в этом диапазоне и будет отражать ликвидность.

Ликвидный стакан заявок (orderbook) значит что даже большой рыночный ордер будет выполнен без значительного изменения цены.

Недостаток ликвидности означает что сколько нибудь значительный по размеру ордер будет двигать цену. Это называется проскальзывание (slippage) - ситуация, когда цена исполнения отличается от той цены по которой рыночный ордер был размещен. Небольшое проскальзывание это вполне нормально и бывает почти всегда. Значительное проскальзывание откусывает значительный кусок от вашей потенциальной прибыли.

Так как существуют разные типы платформ, предоставляющих маржинальную торговлю (см выше), они все могут решать проблему с ликвидностью по-разному. К примеру, на спотовом рынке(Кракен) или на фьючерсном рынке(Битмекс) ликвидность предоставляются самими участниками рынка. Лимитные ордеры в точности отражают имеющуюся ликвидность.

Но существуют и другие решения. Ликвидность может быть предоставлена другими биржами, провайдерами ликвидности, с которыми есть соответствующее соглашение. В таком случает ордер отправляется не в рынок, а одному или нескольким провайдерам ликвидности.

Независимо от того, предоставляется ли ликвидность участниками рынка или сторонними провайдерами, ни один из этих способов не является лучшим или худшим. Важно понимать как система работает на конкретной платформе где вы торгуете. Вам не нужно быть экономистом чтобы разобраться что к чему - надо просто знать куда смотреть.

В первом случае(ликвидность формируется участниками рынка) - стакан заявок отражает ликвидность. Если есть значительный объем около текущей цены - отлично. Если нет - ожидайте проскальзывания.

Во втором случае(используются провайдеры ликвидности) - иногда платформа показывает в стакане все заявки от партнеров. Если это так - см. первый случай. Если нет - нужно тестировать и смотреть как именно ваши заявки выполняются биржей чтобы составить представление о ликвидности.

Обратите внимание что размер ваших заявок тоже имеет значение. Если вы торгуете маленькими объемами - волноваться не о чем. Если же вы продали дом чтобы поставить всё с 100х - тогда большой объем вашего рыночного ордера может съесть всю ликвидность и он выполнится со значительным проскальзыванием.

От проскальзываний до больших спредов(разница между ценой покупки и продажи), типичных для малоликвидных рынков, ликвидность на платформе это то что влияет на цену торговли и на ваш результат. Вместо того чтобы смотреть на возможности, предоставляемые платформой, следует часть времени потратить на изучение ситуации с ликвидностью. Ликвидность - как пульс рынка, следует проверить ее чтобы не оказалось что вы пытаетесь играть на мертвом рынке.

Задержка (latency)

Задержка является еще одним аспектом, не видимым с главной страницы торговой платформы, но значительно влияющим на качество торговли.

Задержка — это интервал времени между отправкой данных и получением данных. Представьте что Биткоин сильно падает, но когда цена обновляется у вас на экране — на рынке она уже находится на другом уровне. Вы хотите открыть позицию по хорошей цене, но когда система отправляет вашу заявку в стакан, цена уже поменялась.

В результате, вы или открываете позицию по худшей цене (если использовали рыночный ордер) или не открываете еще вообще (если использовали лимитный ордер). В обратном случае, ваша позиция может быть ликвидированна и у вас даже не будет времени успеть что-нибудь сделать.

Задержка происходит потому что маленькие гномы внутри компьютеров могут крутить колесо с лимитированной скоростью. Они крутят колесо для того чтобы реализовывалась какой-то логика: какие данные посылать между разными частями системы, какие цены показывать, какие заявки выполнять и т.д.

Но иногда скорость гномов слишком мала по сравнению со скоростью изменений на рынке. К тому же учитывайте что вы торгуете с плечом — и тогда даже доля секунды способна заставить вас почувствовать что вы теряете контроль.

Конечно, привыкнуть можно и к высокой задержке. Хотя хорошо тренированные гномы, что всегда быстро крутят свое колесо всегда лучше. Это зависит от качества инфраструктуры и логики что стоит за процессом исполнения ордеров. И то и то может быть плохого качества даже на лучших трейдинговых платформах.

Проблема состоит в том что вы, как пользователь, не можете прийти на биржу и спросить «Как там дела у ваших гномов?». Некоторые платформы уверяют пользователей что у них низкая или очень низкая задержка.

На практике, узнать реальную задержку удастся только в процессе использования биржи. Если торговля напоминает старое модемное соединение — значит задержка высокая. Для трейдинга, а тем более для маржинального трейдинга, это неприемлемо и непрактично.

Ликвидация (liquidation)

Так или иначе ликвидация коснется каждого трейдера. Ликвидация обозначает принудительное закрытие вашей позиции. Почему платформа решает закрыть позицию трейдера, не спросив его самого? Чтобы сократить возможные убытки.

Так как позиция открыта с плечом (то есть часть капитала взята в долг), определенное минимальное количество капитала должно поддерживаться на счету всё время чтобы позиция продолжала быть открытой.

Если позиция терпит убытки, размер капитала на счету становится недостаточным, и если трейдер не делает ничего чтобы справиться с ситуацией(т.е. не добавляет больше средств или закрывает минусовые позиции) — биржа вынуждена начать ликвидацию.

Никто не любит терпеть убытки, особенно если цена отскакивает сразу после того как вашу позицию ликвидировали. Тут поневоле начинаешь верить в разные конспирологические теории. Но с другой стороны ликвидация это форма платы за саму возможность использование маржинальной торговли как таковой.

Многие неопытные трейдеры думают о ликвидации как о страшной сказке или как о меме из интернета. До тех пор как они не увидят нули (хуже если минус) на счете, они не понимают как именно ликвидация работает на платформе, которую они используют. А отличия могут быть огромными.

Солидные биржи предоставляют детальную информацию о том как у них устроен процесс ликвидации и предупреждают трейдера о том что позиция находится в опасной зоне. Другие же просто ликвидируют вашу позицию и всё.

Так что лучше всего не надеяться на то что вас ликвидация не коснется. Не важно как вам везёт или как быстро вы соображаете, но понимание того что инициирует ликвидацию и как именно она происходит даст вам определенное преимущество над другими трейдерами (и сохранит кучу денег).

Инициирует ликвидацию обычно достижение балансом вашего счета какой-то черты. На разных платформах это называется по-разному, уровень маржи, цена ликвидации или как-то так. Вам стоит не просто понять за каким именно индикатором следить, желательно ещё и понимать как именно он работает.

Процесс прохождения ликвидации зависит от того какая это ликвидация: полная или частичная. Частичная всего лишь закрывает часть позиций, чтобы индикатор, о котором сказано выше, вернулся на определенный уровень. Некоторые из ваших позиций вполне могут уцелеть. Полная ликвидация просто закрывает все ваши позиции.

Другая важная вещь:

Волатильность (колебания) на рынке может привести не только к тому что ваш депозит будет ликвидирован до нуля. У вас на аккаунте может оказаться отрицательное значение.

Некоторые платформы сами погашают отрицательные балансы, которые могут возникнуть после ликвидации или же гарантируют что отрицательных значений на балансе не будет. Другие этого не делают. И это отличие нужно знать заранее. Одно дело огорчаться по поводу потерянного депозита, а совсем другое — огорчаться и поводу потерянного депозита и прятаться от кредиторов, которые захотят вернуть этот долг.

И, конечно, вишенка на торте. Комиссия за ликвидацию. После той боли что вы испытаете от потери денег в результате ликвидации, некоторые платформы (вроде Битмекса) еще и возьмут за это с вас комиссию. Эта комиссия пойдет в фонд, который должен гарантировать что после ликвидации вы точно ничего не будете должны. Логично что эта комиссия берется в момент ликвидации.

Можно долго говорить и ликвидации или поискать тематические мемы. Но вместо того чтобы дать ликвидации нанести вам удар в самый неподходящий момент, лучше предпринять усилия для того чтобы понять как этот процесс устроен на платформе где вы торгуете.

Мечта, кошмар и правильный путь

Кредитное плечо, ликвидность, задержка и ликвидация — это термины, которые будут постоянно сопутствовать вам в процессе маржинальной торговли. Они влияют на торговлю и на рынок разными способами. В зависимости от того как они реализованы, торговля на двух одинаково выглядящих платформах может восприниматься совершенно по-разному.

Трейдинг может стать в вашей жизни чем-то вроде увлекательного приключения. А в любом приключении герой должен осмелиться найти свой путь к цели. Так же в любом приключении есть что-то мешающее герою получить желаемое. И есть что-то помогающее найти правильный путь к цель.

Итак, в трейдинге, использование кредитного плеча может питать мечту делать много денег с тропического острова. Ликвидация — это кошмар, который будет заставлять пробовать новое и искать другой путь. А ликвидность и задержка могут быть теми вещами, на которые мало кто обращает внимание в начале пути, но именно они помогут двигаться дальше.

Это вольный перевод англоязычной статьи, оригинал находится по адресу - https://hackernoon.com/margin-trading-what-you-dont-think-about-today-will-bite-you-hard-tomorrow-uyb232my